Dovish Federal Reserve Moves могат да направят пениста пазарен пазар по-звук

Тази публикация е версия на място на нашия бюлетин на Крис Джайлс в Central Banks. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки вторник. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да изследват всички бюлетини на FT

Здравейте от нюзрума в Лондон. Аз съм Джоел Сус, публицист от данни на FT, застанал за Крис Джайлс през днешния ден.

Стивън Миран, новият губернатор на федералния запас на Съединени американски щати сега е в отпуск от Белия дом на Доналд Тръмп, твърди, че решението му да поддържа съкращаването на половин точка на срещата за установяване на скоростта на предходната седмица е целесъобразно, защото процентът на Федера е „ почти 2 точки, е прекомерно рестриктивен “.

Това наподобява не подхожда на свободните финансови условия на Съединени американски щати, над задачата и възходящата инфлация и 4,3 % безработица. Какво ми липсва? Кажете ми: [email protected].

пенически пазари получават по-здрави

Федът е на комплицирано място. Оставяйки настрани опасността за своята самостоятелност, Централната банка е изправена пред стагфлационни сили, като индикаторите на пазара на инфлацията и труда се движат в противоположни направления.

с инфлацията на ИПП се покачва през последните месеци-от предходната седмица ниско равнище от 2,33 % през април до 2,94 на 100 през август-миналата седмица намаляващата седмица може да съставлява неточност, която покачва инфлацията до 2,94 на 100 през август-миналата седмица понижава, може да съставлява неточност, която тласка инфлацията по-висока.

ft Core-Нашата вътрешна мярка за съществена инфлация-също е по-висока, частично водена от възходящия дял на предметите, които се покачват в цената, която в този момент е надалеч над дълготрайната междинна стойност. за плаващи американски акции. 

Наблюдаването на инфлацията не е единственото терзание. Ходът на Фед предходната седмица се чака да яйце на акции по -нататък. И с оценките на акциите към този момент алармират за евентуален балон, рискът от финансова непоклатимост нараства. 

С S&P 500 назад на рекордни максимуми след шока на „ Деня на освобождението “ на Тръмп, пеничният пазар може скоро да стане по -пестелив. Това е балон и, в случай че да, по кое време ще се спука? Това са въпроси, които са виновни единствено с назад във времето. Но това, което е ясно, е, че превъзходните седем мегакап софтуерни акции усилват пазара по -високо. Междувременно съотношенията от цена-печалба са покрай равнищата на DOTCOM, съгласно BIS. И революционното заричане за изкуствен интелект наподобява прибързано. 

Гари Маркъс, бележит АИ академик и критик, от известно време предизвестява, че актуалната технология доближава съществени граници, които не доближават обещана надзора. Дори основният изпълнителен шеф на META Марк Зукърбърг се съгласи в неотдавнашна поява на подкаст. Той сподели, че AI Bubble, непосредствен до Dotcom, е „ изцяло вероятен “, макар че това би означавало благоприятни условия за придобиване на евтини затруднени активи, добави той.

по -ясен знак за възходяща финансова пяна е в изброени компании за криптовалута, доста от които закупуват биткойн и други криптовалути посредством капитал и дълг от към този момент мощно употребявани хед -съдове. Много от цените на акциите на тези компании към този момент са паднали под пазарната стойност на техните криптовалути (отговорът им, на който постоянно е да поеме повече дълг).

Колко се тормозим да бъдем? В своя отчет за финансовата непоклатимост през април Фед акцентира здравите салда на семействата и банковите салда на страната. Това сигурно не е Съединени американски щати преди международната финансова рецесия. Но изпадането от спукан механик или крипто балон към момента може да аргументи необятно вреди. This is especially true when considering that a lot of risk sits opaquely outside, but interconnected with, the traditional financial system, in the form of highly leveraged “business development corporations ” and other private credit vehicles.

Regulatory independence

Another under-appreciated risk to financial stability has grown in plain зрение. Много се споделя, защото преизбирането на Тръмп по отношение на заканите за подхранването на независимостта, само че терзанията се въртят основно към паричната политика и риска от разярена инфлация.

заканите за изхранване на регулаторната и надзорната самостоятелност също съставляват ясни опасности.

Световната банка и банката на Англидската учения е създадена регулаторна самостоятелност. Ръководител на регулаторната организация и автономност в техническото установяване на правила за банките.

Не е изненадващо, регулаторната самостоятелност корелира с финансовата непоклатимост, като банките имат доста по-малко неефективни заеми, когато независимостта е висока.

Докато Фед се бори мъчно, с цел да резервира независимостта си на паричната политика, той може би се съгласи на Тръмп на регулаторния фронт. Точно преди откриването на президента на Съединени американски щати Майкъл Бар разгласи, че ще подаде оставка като заместник-председател на Фед за контрол заради „ риск от спор по отношение на позицията “ (въпреки че остава в Съвета на шефовете на Фед).

Мишел Боуман, определен за триумф на Бар, е заречен по- „ прагматичен “ метод за контрол. Да се ​​надяваме, че прагматизмът не търгува финансовата непоклатимост за по -ниския риск от разногласието на Тръмп.

това, което чета и слушах

Швейцарската национална банка е за разлика от своите връстници и по-близки до суверенния фонд за благосъстояние. Той има огромни участия от американски акции, в това число 42 милиарда $, вложени в пет американски софтуерни колоси.

Ако източниците на финансова неустойчивост, разисквани по -горе dual mandate should be repealed in favour of its original 1913 goal to maintain financial stability.

Martha Gimbel of the Yale Budget Lab speaks to Claire Jones about the history of tariffs in the US and whether the revenues they raise outweigh their negative economic impact.

A chart that Въпроси за цените на Тръмп

Тръмп „ Денят на освобождението “ беше главен потрес от отрицателни стопански настроения, както ясно се вижда в показателя на макро настроението на Rado Moodar на FT. Как пазарът се възвърне толкоз бързо?

Последният тримесечен обзор на BIS прави някаква изящна работа за разложение на измененията в показателите S&P 500 и VIX. Накратко, наподобява, че „ неподходящите резултати са доминирани от вести, свързани с цена, задействащи актуализирания оптимизъм на рисковите пазари на активи “, като вложителите на дребно са били чисти купувачи през интервала, за разлика от институционалните вложители. 

Централните банки се редактират от Harvey Nriapia

предложени бюлетини за вас

безвъзмезден обяд -вашето управление за международния спор на икономическата политика. Регистрирайте се тук

Бюлетинът на LEX -Lex, нашата капиталова колона, разрушава основните тематики за седмицата, с разбор на награждаващите писатели. Регистрирайте се тук